ACS mete un órdago con Abertis y la cotización se dispara

ACS, a través de su constructora alemana Hochtief, ha lanzado una oferta pública de adquisición por la totalidad del capital de Abertis, competidora de la ya planteada por la italiana Atlantia y que, al precio propuesto, supone valorar el grupo de concesiones en 18.580 millones de euros. La contraprestación también era un 6% superior al precio de mercado de Abertis, que se situaba en 17,70 euros por acción y marcaba así un nuevo máximo histórico, en el momento en que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) suspendió su cotización.

No obstante, minutos después de que a las 16.00 horas las acciones de Abertis volvieran a cotizar, los títulos de la compañía se intercambiaban a 19,015 euros por acción, con lo que ya superaban el precio de 18,76 euros planteado en la contraopa de la constructora. De esta forma, marcaba un nuevo máximo histórico de cotización que supone valorar toda la compañía en unos 18.800 millones.

La opa de ACS plantea además un canje de acciones a razón de 0,1281 títulos de nueva emisión de Hochtief por cada acción de Abertis, si bien está limitado a un máximo de 193,53 millones de títulos representativos del 19,5% del capital de la compañía.

En cuanto a la financiación de la operación, Hochtief ha presentado su opa con un aval otorgado por JP Morgan por 14.963 millones, importe equivalente a la parte de la oferta que se plantea pagar en efectivo. Para atender el pago en acciones, Hochtief realizará una ampliación de capital de 3.670 millones, dado que emitirá una máximo de 24,79 millones de nuevos títulos, según la documentación remitida a la CNMV.

ACS pretende fusionar su constructora Hochtief y el grupo de concesiones Abertis en un grupo global de construcción y gestión de infraestructuras que cotizaría en la Bolsa alemana. La fusión que plantea ACS daría lugar a un gigante mundial de construcción e infraestructuras, presente en cuarenta países, que sumaría ingresos de 24.800 millones y un beneficio bruto de explotación (Ebitda) de 4.300 millones.

El nuevo holding contaría con una división de construcción de infraestructuras, correspondiente al actual negocio de Hochtief, y otra de explotación y gestión, la que aportaría Abertis. ACS calcula que la combinación de las dos actividades en una sola empresa generará sinergias de entre 6.000 y 8.000 millones y además conformaría una plataforma de crecimiento.

No obstante, plantea que Abertis deje de cotizar en la Bolsa española, con el fin de que la nueva compañía resultante de la integración se negocie en la Bolsa de Frankfurt. En la documentación de la opa remitida a la CNMV, ACS descarta que tenga intención de vender activos de Abertis, como puede ser Cellnex, más allá de desprenderse de los títulos necesarios de esta filial de antenas de telefonía para evitar tener que lanzar una opa forzosa sobre su capital.

Además, la compañía avanza su voluntad de aumentar el dividendo, de forma que suponga repartir alrededor del 90% del beneficio neto del nuevo grupo, objetivo que, no obstante, condiciona a mantener el ‘investment grade’. Con el lanzamiento de esta oferta, ACS abre con el grupo italiano una guerra de opas por hacerse con Abertis, un proceso que, dado los plazos previstos en la legislación, se extenderá unos meses.