El consejo de administración del Sabadell rechaza por unanimidad la OPA de BBVA

El consejo de administración de Banco Sabadell ha rechazado por unanimidad la OPA de BBVA al considerar que el precio "no recoge adecuadamente" el valor intrínseco de las acciones de Sabadell, infravalorando "muy significativamente" el proyecto de la entidad catalana.

En un informe remitido este viernes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el consejo de administración cree que la mejor opción para los accionistas de Banco Sabadell es no aceptar la OPA.

El informe que contiene la opinión del consejo se ha aprobado con el voto a favor de todos los consejeros de la entidad, excepto David Martínez Guzmán, accionista también del banco.

En el documento se informa de que Martínez no tiene intención de acudir a la OPA porque el precio actual "la hace irrealizable", aunque cree que la operación planteada por BBVA "constituye la estrategia acertada para las dos instituciones".

SINERGIAS NEGATIVAS 

Sabadell cree que BBVA podría afrontar un impacto negativo combinado durante el periodo que dure el 'bloqueo' del Gobierno a la fusión entre las dos entidades, según ha comentado el consejero delegado del banco, César González-Bueno, en una conferencia ante analistas para dar a conocer los detalles del informe de rechazo a la OPA de BBVA.

La entidad considera que las sinergias de costes operativos serán prácticamente "nulas" durante este periodo de autonomía de gestión de las dos entidades, que puede durar de tres a cinco años. 

Además, cree que podría sufrir un impacto negativo de 90 millones de euros antes de impuestos por costes de financiación a lo largo del 'bloqueo'.

Sobre este último aspecto, Sabadell explica que el plan de resolución aprobado por la Junta Única de Resolución (JUR) para el Grupo BBVA se basa en la estrategia de identificación de varias entidades y grupos de resolución, en lo que se conoce como Multiple Point of Entry (MPE, por sus siglas en inglés).

"Ello supone que, dependiendo de la manera en que la JUR evaluase la estrategia de resolución de BBVA en relación con Banco Sabadell, las emisiones de deuda de Banco Sabadell podrían no ser elegibles para cumplir con los requerimientos de MREL a nivel BBVA. 

Esta situación podría suscitar mayores necesidades de emisión para BBVA y por lo tanto costes de financiación superiores. Estos costes no han sido reflejados en el folleto", sostiene el banco vallesano.

Por su parte, el folleto de BBVA recoge unas sinergias positivas de 175 millones de euros antes de impuestos durante 2026 y 2027 (segundo y tercer año tras la OPA) por costes operativos y de 60 millones por ahorros en costes de financiación.

Esto eleva el total para los primeros tres años a los 235 millones de euros antes de impuestos.

Además, BBVA ha informado de su intención de acelerar el proceso de integración durante estos tres años para ejecutar el resto de sinergias previstas para el primer año de la fusión, previsto para 2029. 

En total, prevé unas sinergias de 900 millones de euros, antes de impuestos, de los que 835 millones procederían de costes operativos y otros 65 años, de costes de financiación.

En su caso, Sabadell cree que una vez completada la fusión, BBVA podría obtener unas sinergias operativas de 750 millones de euros antes de impuestos, una cifra que no supone una "gran diferencia" con respecto a la propuesta del banco 'opante'. 

Sin embargo, discrepa con los ahorros de financiación y añade un impacto por el impuesto a la banca.

Por un lado, la entidad catalana cree que habría unas sinergias negativas de 250 millones de euros por gastos de financiación y que, además, se debería contabilizar ya a partir de la fusión un coste de 130 millones por el gravamen a la banca, que BBVA no contabiliza.

En total, Sabadell cree que BBVA obtendría por la operación unas sinergias de 220 millones de euros netos de impuestos, frente a los 630 millones de euros netos del folleto de la OPA.

"Esas sinergias son muy pequeñas. Y, si suceden, sucederán muy lejos en el futuro", ha defendido el CEO de Sabadell.

LOS SINDICATOS DEL SABADELL EN CONTRA 

Los sindicatos representantes de los trabajadores de Banco Sabadell han expresado su rechazo a la oferta pública de adquisición (OPA) en una serie de dictámenes remitidos al consejo antes de que este fijara su oposición en el informe publicado este viernes.

Asimismo, la agrupación de trabajadores prevé la destrucción de entre 7.500 y 10.500 empleos directos, tomando en consideración una horquilla de entre el 40% y el 55%. 

Esta horquilla se ajusta a una destrucción de empleo del 45,5% de las plantillas de bancos absorbidos, que es la media que se ha producido en España en las fusiones anteriores "más significativas" examinadas por UGT.

UGT también ha criticado que se producirá un deterioro de las condiciones laborales, un "cierre masivo" de oficinas y una reducción del crédito disponible de hasta 54.000 millones de euros.

De su lado, La Intersindical ha considerado que la destrucción de empleo podría ser de 5.400 personas, extrapolando las cifras del último expediente de regulación de empleo (ERE) de Banco Sabadell. 

También se ha opuesto al cierre de 300 oficinas que prevé BBVA.

Asimismo, ha avisado de que las los trabajadores están "viviendo con inquietud" este proceso porque "la presión sobre la carga de trabajo y sobre la exigencia de resultados es enorme", algo que se agravaría en un proceso de este tipo.

EL GOBERNADOR DEL BANCO DE ESPAÑA ESPERA QUE LA OPA TERMINE LO ANTES POSIBLE 

El gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, ha explicado que, después de que el consejo de administración de Sabadell haya rechazado por unanimidad la OPA de BBVA y recomiende no aceptarla, "es el momento de los accionistas" y espera que el proceso termine "lo antes posible".

Escrivá ha recordado que tanto el Banco de España como el Banco Central Europeo (BCE) se pronunciaron sobre esta oferta "hace ya mucho tiempo". 

"De hecho, esta OPA está durando mucho más de lo que nos gustaría por distintas razones", ha reconocido el gobernador.

En cualquier caso, ha explicado que el ángulo que tiene cada regulador y cada supervisor sobre el tema es distinto y, en el caso del Banco de España, fue el de constatar la solvencia y la reputación.

"Se han extendido todos los plazos al máximo y nosotros estamos realmente interesados en que el proceso termine lo antes posible como decidan los accionistas y el mercado", ha enfatizado.

El informe hoy publicado es una obligación que Banco Sabadell tenía como consecuencia de la OPA que BBVA inició el pasado lunes. El Real Decreto de OPAs da un plazo de diez días a la sociedad afectada por la oferta para emitir un informe y dar su recomendación a los accionistas. Así, Sabadell tenía hasta el 18 de septiembre, aunque finalmente no ha agotado ese plazo.

El consejo de Sabadell justifica su decisión a lo largo del informe señalando que la oferta es "inferior al valor actual de mercado de sus acciones", por lo que si los accionistas aceptan "perderían parte del valor actual de inversión" (en torno a un 10% a cierre del 10 de septiembre.