El conflicto en Irán y el M&A en España

M&A es el acrónimo de “Mergers and Acquisitions", -en español: Fusiones y Adquisiciones-. Se refiere a la unión de dos o más empresas para formar una nueva entidad o la compra de una empresa por otra; esto puede incluir la fusión de empresas, la adquisición de activos o la compra de acciones. Resulta ser uno de los negocios financieros con más dinamismo. Y la pregunta que surge es: ¿qué impacto tiene el actual conflicto en Irán en esta actividad financiera en España?

En 1979 se produjo la Revolución Islámica en Irán, por la cual se derrocó al Sha, quien contaba con el apoyo de Occidente, y se instauró en el poder un sistema islámico liderado por el Ayatolá Ruhollah Jomeini. Desde entonces, la tensión con Occidente ha ido en aumento, con el programa nuclear iraní en el centro de la disputa, acompañado de sanciones económicas y aislamiento internacional contra el régimen.

Tras años de presiones internacionales, avanzamos hasta el 28 de febrero de este año, cuando se produce un ataque conjunto de Estados Unidos e Israel contra objetivos militares, nucleares y de infraestructura iraní. Irán considera este hecho un acto de guerra directo y responde con drones y misiles a bases militares americanas e israelíes en Irak, Siria, Arabia Saudí y Emiratos Árabes Unidos, entre otros. Adicionalmente, Irán decide bloquear el Estrecho de Ormuz, paso marítimo por el que transita el 20% del petróleo y el 25% del gas natural licuado (GNL) consumido a nivel global.

¿Qué impacto está teniendo el bloqueo del Estrecho de Ormuz en la economía mundial? La principal consecuencia es el encarecimiento energético. Desde el inicio del conflicto, tanto el precio del Brent como el del WTI han escalado más de un 40%, llegando a tocar un máximo de 119,50 USD y 117,57 USD, respectivamente. Todavía no tenemos datos para medir el impacto en la inflación, empleo o crecimiento del PIB. Los Bancos Centrales se mantienen cautelosos; de hecho, el BCE no movió los tipos de interés en su última reunión del 6 de marzo.

Además del encarecimiento energético, el conflicto ha traído volatilidad y unos mercados que se mueven al son de los anuncios de cese de la disputa, ruptura de negociaciones o prórrogas de fechas límite. A fecha de la redacción de este artículo, Estados Unidos e Irán, con la mediación de Pakistán, han alcanzado un alto el fuego de dos semanas para negociar un acuerdo de paz en Islamabad. Los mercados respiran.

Parece que la inestabilidad geopolítica está aquí para quedarse. Echando la vista atrás, solo durante el último año han tenido lugar numerosos hechos destacables. Por citar algunos, imposición de aranceles por parte de Estados Unidos, cambios en el régimen comunista venezolano, interés de Estados Unidos por anexionarse Groenlandia y el conflicto en Irán.

En nuestras reuniones con empresarios y directivos nos trasladan su inquietud por la inestabilidad latente. No obstante, continúan gestionando con visión de largo plazo, sin dejarse llevar por los vaivenes del mercado y con la seguridad de que sabrán adaptarse al futuro –como ya han hecho en el pasado–.

En términos de M&A, el informe de Capital & Corporate de 2025 refleja que en España el volumen de transacciones en euros ha disminuido un 4% frente a 2024. Sin embargo, el número de operaciones ha pasado de 918 a 1.430, indicando que se han producido menos megaoperaciones y más transacciones del Middle Market. De hecho, atendiendo al número de operaciones, el 88% de ellas han sido de menos de 100 millones de euros, siendo los sectores más activos el energético, IT/Telecom, inmobiliario, infra y financiero.

Los datos de las operaciones muestran el atractivo de España para captar inversiones a nivel internacional. Durante 2025, el 71,5% de las operaciones fueron cross border, esto es, con un inversor internacional, que en su mayoría son europeos o norteamericanos.

La popular estrategia de buy and build, tradicionalmente llevada a cabo por los fondos de capital privado, sigue su curso en 2026. Por poner algunos ejemplos, Everwood Capital anunció en marzo de 2026 la fusión de sus tres operadores de frío y el lanzamiento de Prontia Logística; Tikedo, grupo industrial respaldado por el fondo de private equity White Bridge Investments II, ha creado Tikedo Barcelona adquiriendo las unidades de negocio de tres compañías españolas del sector de etiquetas autoadhesivas; o Alibu, participada de Stellum Capital, quien adquirió la firma catalana ATGroup, reforzando así su posicionamiento en protección de datos y seguridad de la información.

Las multinacionales también han protagonizado grandes operaciones durante 2026. En marzo de 2026, el grupo francés Le Duff compró la valenciana Panamar por más de 1.000 millones de euros. En el sector de distribución de materiales y soluciones para la construcción, la irlandesa Grafton adquirió Mercaluz por 175 millones de euros. Por su parte, Vicky Foods amplió su capacidad productiva con la compra de Panrico. AMC Global, el líder del sector del zumo, creció en la elaboración de concentrados de frutas y verduras adquiriendo Cremofruit.

El bloqueo del Estrecho de Ormuz provoca un shock de oferta. Ante los shocks de oferta, los Bancos Centrales no suelen modificar su política monetaria. No obstante, desconocemos el impacto del encarecimiento energético en el crecimiento e inflación. Nuestro escenario base es una resolución del conflicto en el corto plazo, con una desescalada y una vuelta paulatina a la normalidad.

La inestabilidad suele traducirse en procesos de M&A más largos, condicionados por análisis más detallados por parte de los inversores e incluso paralización de procesos hasta que haya mayor visibilidad en aquellas empresas más expuestas.

Seguimos confiando en el atractivo de España para la inversión internacional, siendo uno de los países con mayor crecimiento de la eurozona, ofreciendo un marco de estabilidad jurídica y una divisa confiable. Además, el mercado cuenta con liquidez abundante para abordar inversiones a través de los fondos de capital privado. Adicionalmente, España cuenta con un descuento en términos de valoración frente a otros países como Reino Unido, Francia o Alemania.