En el IBEX no llegan los 20.000 puntos y los bonos compiten con las acciones

A punto de finalizar el tercer trimestre de 2026, el IBEX 35 finaliza la semana con una ganancia muy moderada, condicionada por tres factores que están actuando de manera simultánea sobre los mercados: el petróleo, la escalada de las rentabilidades de la deuda pública y el deterioro de las condiciones financieras derivadas de la deuda estadounidense. El dato más significativo es que el mercado español continúa un 13’42% por encima del nivel de cierre de 2025, aunque se encuentra un 3’8% por debajo de su máximo de 52 semanas, situado en los 20356’5 puntos.

Si buscamos un elemento que nos haga interpretar la semana, debemos centrarnos en que la deuda federal estadounidense ya ha superado los 40 billones de $, razón por la que el volumen de deuda, unido a las rentabilidades de los bonos estadounidenses, cercanas a máximos en dos décadas, está introduciendo una nueva fuente de incertidumbre en los mercados mundiales, empezando a transmitirlo de una forma tan concreta como es el precio que Estados Unidos tiene que pagar para financiarse. Esta situación, es más importante para las bolsas, que la cifra nominal de los 40 billones, dado que cuanta mayor rentabilidad exige los inversores a los Estados Unidos, más caro le resulta financiar su deuda, lo que provoca que, a más deuda, más intereses, más emisiones de bonos, mayor rentabilidad exigida y un mayor coste de financiación.

Este incremento del endeudamiento público, los déficits y las nuevas condiciones de las subastas, como elementos que están detrás del aumento de las rentabilidades.

Por todo esto, las consecuencias para la bolsa española son dobles, ya que, por un lado, los bonos compiten directamente con las acciones y por otro, las subidas de las rentabilidades estadounidenses tienden a endurecer las condiciones financieras mundiales.

Esta es la razón principal para comprobar que el IBEX, haya tenido una semana relativamente resistente, pero demostrando no tener la capacidad necesaria para recuperar la importante cifra de los 20 mil puntos en su índice. La razón, es clara, puesto que el índice consiguió recuperarse inicialmente, pero ha ido perdiendo impulso en cuanto ha aumentado la presión sobre los bonos y el petróleo.

De cara al último trimestre de 2026, el escenario, no es de una bolsa necesariamente “normalizada”, ya que hay factores políticos, fiscales y monetarios, capaces de provocar movimientos bruscos en los mercados, distinguiendo entre una posible volatilidad y que algunos acontecimientos, den la sensación de una posible manipulación del mercado. En este sentido, tenemos en el horizonte unas elecciones norteamericanas que, para España y Europa, los efectos económicos quedarán determinados por las decisiones políticas que se adopten antes de noviembre, aunque hay una cuestión más importante que las elecciones norteamericanas, como es analizar la evolución de las empresas europeas, mientras que el coste mundial del capital permanece elevado, lo que puede determinar la capacidad del IBEX de cara a alcanzar y consolidar los 20 mil puntos.

Respecto a los mejores comportamientos de los valores durante la semana, Repsol, Puig, Endesa, Naturgy e Iberdrola se sitúan en la parte positiva, mientras que Solaria, Cellnex y Merlin Properties, se encuentran en la parte negativa, ya que los inversores están generando una rotación de capitales hacia el petróleo, energía e industriales.